전환사채 교환사채 신주인수권부사채 차이
투자자가 위험을 최소화하면서 회사의 성장에 투자할 수 있도록 다양한 금융상품이 설계되어 있습니다. 이러한 상품 중에는 전환사채, 교환사채, 신주인수권부사채가 있습니다. 전환사채, 교환사채, 신주인수권부사채 뜻과 차이점에 대해서 살펴보겠습니다.
전환사채 교환사채 신주인수권부사채 차이
전환사채(Convertible Bond)
전환사채는 보유자가 발행회사의 특정 주식으로 전환할 수 있는 채권의 일종입니다. 일정 기간 후 주식전환권을 행사할 수 있을 때 주가가 채권 가격과 만기 이자 수익을 더한 금액보다 높다면 주식으로 전환해서 시세 차익을 얻을 수 있습니다.
전환사채 장점
전환사채는 만기 시 이자 지급과 원금 상환을 보장하는 채권의 이점과 함께 회사 주식이 상승세일 때 이익을 볼 수 있다는 장점이 있습니다.
예를 들어, 어떤 기업이 만기 5년, 이자율 3%의 전환사채를 발행하면 사채 보유자는 이자를 지급받고 회사 주식의 실적이 좋을 경우 주식으로 전환할 수 있습니다. 주식 실적이 좋지 않더라도 채권 보유자는 만기 시 이자 지급액과 채권 액면가를 그대로 받습니다.
기업은 일반채권에 비하여 낮은 이자율로 채권을 발행할 수 있고, 주식으로 전환할 수 있으므로 간접적인 증자 효과를 기대할 수 있습니다.
전환사채는 특히 잠재력은 있지만 신용 등급이 낮은 기업에게 유리합니다.
교환사채 (Exchangeable Bond)
교환사채는 채권 보유자의 의사에 따라 자사주 또는 사채를 발행사가 보유하고 있는 타사 주식 등 유가증권과 교환할 수 있는 선택권이 부여된 사채입니다.
언뜻 보기에 교환사채는 전환사채와 비슷해 보일 수 있지만 차이점이 있는데요. 전환사채는 발행사의 주식으로 전환할 수 있지만, 교환사채는 발행사가 소유하고 있는 다른 회사의 주식으로도 전환할 수 있다는 점입니다.
교환사채 특징
교환사채의 경우, 채권을 교환할 수 있는 주식은 발행사가 보유한 상장유가증권으로 증권예탁원에 의무적으로 예탁되어 있어야 합니다.
교환사채 장점은 신주를 발행하지 않기 때문에 지분 희석을 방지할 수 있다는 점입니다. 이 부분이 신주인수권부사채와 다른 차이점입니다.
또한 교환사채를 통해 발행자는 다른 회사에 대한 지분을 프리미엄을 받고 효과적으로 매각할 수 있으며, 동시에 해당 주식의 옵션 가치로 인해 저비용 부채 조달의 혜택을 누릴 수 있습니다.
전환사채 교환사채 차이점
- 전환사채는 전환권을 행사하면 채권 발행 회사의 신주를 받기 때문에 자본금이 증가하지만, 교환사채는 교환권을 행사하면 채권 발행 회사의 자기 주식 또는 다른 회사 주식을 받기 때문에 자본금이 증가하지 않습니다.
- 교환사채는 전환사채와 달리 발행회사가 교환 대상 증권을 교환청구기간이 만료하는 시점까지 증권예탁원에 의무적으로 예탁해야 합니다.
- 교환사채는 전환사채와 달리 상장법인의 경우에도 발행공시 규정에서 경영권분쟁상황에서의 발행 금지, 권리행사금지기간의 제한, 기준가격의 산정방법, 가격의 조정에 관한 규제가 없습니다.
- 전환사채는 발행 후 해당 사항을 등기해야 하지만, 교환사채는 등기대상이 아닙니다.
신주인수권부사채(Bond with Warrant)
신주인수권부사채는 채권 발행회사가 주식을 발행할 경우 투자자가 미리 정해진 금액과 수량에 회사의 신주를 인수할 수 있는 권리가 결합된 채권 상품입니다. 채권과 전환 기능이 분리되지 않는 전환사채와 달리 신주인수권부사채는 채권과 신주인수권이 분리되어 있습니다.
신주인수권부사채 특징
투자자는 발행기업 주가가 약정된 매입가보다 상승할 경우 신주를 인수해서 시세 차익을 얻을 수 있습니다. 만일 주가가 하락한다면 인수권을 포기하면 됩니다.
전환사채는 주식으로 전환할 때 사채가 없어지지만 신주인수권부사채는 신주인수권을 행사할 경우 사채가 계속 남아있다는 점이 차이점입니다.
또한 전환사채의 경우 투자자가 전환권을 행사하더라도 현금 유입이 없지만, 신주인수권부사채의 경우 투자자가 주식 매입대금을 현금으로 납입해야 하므로 현금유입이 생깁니다. 따라서 기업은 신주를 발행할 때 추가 자본을 조달할 수 있는 도구가 될 수 있습니다.
예를 들어 신생 태양열 에너지 회사가 자금을 조달해야 할 경우 이 회사는 신주인수권부사채권을 발행할 수 있습니다.
이 채권을 매입하는 투자자는 채권 자체뿐만 아니라 향후 10년 이내에 정해진 가격에 해당 회사의 주식을 매입할 수 있는 권리를 부여하는 워런트도 함께 받게 됩니다.
이 회사의 혁신적인 태양광 기술이 성공하여 주가가 급등할 경우, 투자자는 워런트를 사용하여 이전에 합의한 낮은 가격으로 주식을 매입할 수 있다는 점이 매력적입니다.
워런트는 옵션과 유사하며 보유자에게 특정 가격에 주식을 매수할 수 있는 권리는 있지만 의무는 없습니다.
신주인수권부사채 더 알아보기 👉신주인수권부사채(Bond with Warrant) 뜻과 장점 쉽게 설명
투자목적에 따른 회사채권 유형 선택
위험 선호도
- 전환사채는 보통 채권의 안전성과 주식의 상승 잠재력을 결합한 상품으로 중간 정도의 위험을 감수하는 투자자에게 적합합니다.
- 교환사채는 발행사 외부의 특정 기업을 대상으로 하는 채권에 적합합니다.
- 신주인수권부사채는 더 높은 보상을 제공할 수 있지만 워런트가 첨부되어 변동성이 커질 수 있습니다.
시장 전망
회사의 미래에 대해 낙관적이라면 전환사채 또는 신주인수권부사채가 이상적일 수 있습니다. 그러나 다른 회사나 자회사에 더 관심이 있다면 교환사채가 최선의 선택입니다.
다각화 목표
특정 산업 내 다각화를 원하거나 특정 기업에 관심이 있으신가요? 교환사채가 유리할 수 있습니다. 한 회사의 잠재적 성장성과 안전성 내에서 다양성을 추구한다면 전환사채나 신주인수권부사채가 적합합니다.
마치며
지금까지 전환사채, 교환사채, 신주인수권부사채란 무엇이며 전환사채, 교환사채, 신주인수권부사채 차이점에 대해서 살펴보았습니다.
전환사채, 교환사채, 신주인수권부사채는 기업의 자본 조달을 돕고 투자자에게 수익률과 위험 관리를 위한 특별한 기회를 제공합니다.
이러한 금융 상품에 대해 자세히 알아봄으로써 현존하는 전략과 도구의 깊이와 폭을 더 잘 이해할 수 있고, 효과적인 자본 배분과 투자 다각화를 보장할 수 있습니다.
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